Czym jest zmienność i jak przez nią nie tracić pieniędzy

2024 Autor: Malcolm Clapton | [email protected]. Ostatnio zmodyfikowany: 2023-12-17 04:07

Jeśli inwestor weźmie to pod uwagę, to więcej zarabia i mniej ryzykuje.

Czym jest zmienność

Zmienność to odchylenie ceny aktywów (akcji, obligacji, opcji, metalu szlachetnego, kryptowaluty lub zwykłej waluty) od średniej wartości w czasie.

Zmienność jest zarówno historyczna, jak i oczekiwana. Pierwszy mówi się przy opisie zmiany ceny aktywów w przeszłości. O drugim - przy prognozowaniu przyszłości.

Ponadto zmienność jest niska (kiedy cena zmienia się o mniej niż 1–3% w ciągu dnia handlowego) i wysoka (wahania sięgają 10–15% dziennie). Na przykład akcje koncernu naftowego Łukoil za 6 i 10 marca 2020 r. spadły o 20%:

W ciągu następnego miesiąca firma spadła o kolejne 17%. Były ku temu powody: najpierw upadło porozumienie OPEC+ o ograniczeniu wydobycia ropy, a Światowa Organizacja Zdrowia ogłosiła pandemię, w wyniku której ceny paliw załamały się. W efekcie doszło do transakcji, ropa trochę podrożała, po czym akcje spółki wzrosły o 38% od minimum.

Nie ma nic złego w wysokiej lub niskiej zmienności – to tylko wskaźnik.

Wyobraź sobie morze, po którym płynie drakkar z twardymi inwestorami na pokładzie. Na spokojnej wodzie są tylko drobne fale - jest bezpiecznie, ale statek stoi nieruchomo. Przy niskiej zmienności jest to samo: ceny aktywów są dość stabilne, nie będziesz w stanie dużo zarobić, ale nie będziesz musiał też stracić.

Jeśli zacznie się burza, morze się poruszy. Z tego powodu drakkar może pędzić szybciej lub może zejść na dno. Wszystko zależy od umiejętności kapitana i szczęścia. Tak jest z dużą zmiennością: ceny aktywów gwałtownie się zmieniają, jest szansa na zarobienie pieniędzy, ale wzrasta też ryzyko strat.

Dlaczego musisz wziąć pod uwagę zmienność

Bo dzięki temu nie stracisz pieniędzy, ale zarobisz.

Tak, zmienności nie da się zmienić, ale można na tym zarobić. I to zarówno dla traderów, jak i zwykłych inwestorów.

Pierwsze korzyści z wysokiej zmienności. Grają na dowolnym ruchu cenowym. Najważniejsze jest, aby mieć szansę kupowania po niższej cenie i sprzedawania po wyższej cenie. Za tę szansę handlowcy płacą z ryzykiem pomylenia się z kierunkiem rynku.

Na przykład akcje koncernu naftowego Łukoil załamały się na początku marca 2020 roku. Handlowcy mogli wziąć pod uwagę już rozprzestrzeniający się koronawirus i niełatwe relacje w kartelu OPEC+. Gdyby odgadli moment upadku, mogliby zarobić 35% w ciągu dwóch tygodni, czyli 2130 rubli z każdej akcji:

W ciągu najbliższych dwóch tygodni inwestorzy mogli również zarobić 37%, czyli 1430 rubli na akcję. Ale to idealny scenariusz: zmiany cen są nieprzewidywalne, a punkty najniższej i najwyższej ceny trudno odgadnąć. Z tego powodu trader może kupić aktywa po niekorzystnej cenie, wpaść w panikę i sprzedać po jeszcze bardziej nieodpowiedniej cenie.

Dla przeciętnego inwestora, który oszczędza na emeryturę lub mieszkanie dla dzieci, zmienność nie jest istotna: to tylko hałas na dłuższą metę. Należy o tym pamiętać. Jeśli ktoś ze strachu spieszy się ze sprzedażą akcji lub zacznie bezmyślnie grać na giełdzie, najprawdopodobniej straci pieniądze. Ile tracą inwestorzy indywidualni, handlując? …

Od czego zależy zmienność?

Przede wszystkim z klasy aktywów, która za tym stoi. Zastanówmy się nad najpopularniejszymi - papierami wartościowymi i walutami: czynniki wpływające na ich zmienność są różne.

Jeśli chodzi o papiery wartościowe

Takie czynniki wpływają na zmienność akcji i obligacji.

1. Wielkość firmy

Im jest starszy i większy, tym bardziej przewidywalny: zarobi tyle pieniędzy, wypłaci takie a takie dywidendy i wzrośnie o tyle procent. Inwestorzy rozumieją, jak zachowa się firma, więc nie spieszą się z masowym kupnem lub sprzedażą akcji, a zmienność jest niska. I odwrotnie: mała firma może się szybko rozwijać i gwałtownie zwiększać zyski lub może zbankrutować.

Na przykład akcje sieci fast food McDonald’s są uważane za niską zmienność: jest to duża firma z konserwatywnego sektora, który ma się stale rozwijać. W okresie styczeń-maj 2021 r. ich zmienność nie przekraczała 3% dziennie, ale średnio wynosiła 1,5-2%:

2. Sektor gospodarki

Firmy FMCG, nieruchomości i media rzadko są niestabilne: słabo rosną, ale też nie spadają gwałtownie. Z drugiej strony energia, opieka zdrowotna, finanse lub technologia rozwijają się szybko, ale cierpią z powodu niestabilnych cen.

3. Cechy stanu

Polityka podatkowa, zadłużenie rządów, reformy i obecna dynamika rozwoju gospodarczego wpływają na zdolność firmy do wzrostu i zarabiania pieniędzy, a co za tym idzie na dochody inwestorów. Na przykład niższe podatki zwiększą zyski firmy, zaczną kupować jej akcje – a zmienność wzrośnie.

4. Rodzaj aktywów

Cechy różnych aktywów wpływają na ich zmienność. Na akcje, kryptowaluty lub towary ma wpływ wiele czynników, więc ich cena może się znacznie różnić. Z drugiej strony obligacje lub nieruchomości są spokojniejszym i bardziej przewidywalnym aktywem.

Tak więc, podczas gdy wiosną 2020 r. rynek pędził o około 10% dziennie, zmienność rosyjskich obligacji rządowych nie przekraczała 1,5-2%:

Nawet duży spadek cen latem 2018 roku nie przekracza faktycznie 4%. Chodzi o to, że obligacje, w przeciwieństwie do akcji, mają jasne warunki. Inwestorzy rozumieją, czego mogą oczekiwać od aktywów. Np. nasza obligacja ma termin zapadalności, miesiące, w których inwestor otrzyma płatność po stałym oprocentowaniu, są znane z góry. W najlepszym przypadku data wypłaty dywidendy jest znana dla akcji, ale nikt nie wie, co dalej będzie się działo z ich ceną.

5. Oczekiwania i emocje rynku

Inwestorzy oczekują od firm i państw wyników: sprawozdań finansowych, statystyk ekonomicznych i decyzji dotyczących stóp procentowych. Gdy rzeczywistość odbiega od prognoz, rynki martwią się, zmienność wzrasta.

Akcje Twittera są bardzo zmienne: jest to stosunkowo niewielka firma technologiczna, która czasami nie spełnia oczekiwań. Na przykład 30 kwietnia i 1 maja 2021 r. zmienność jego akcji przekraczała 12% dziennie. Firma opublikowała raport kwartalny, zarobki rozczarowały inwestorów:

6. Okoliczności zewnętrzne

To nieoczekiwane i nieprzewidywalne zdarzenia, które zmieniają otoczenie rynkowe: zapowiedzi sankcji, zamachów terrorystycznych, pandemii, wypowiedzi polityków i kryzysów gospodarczych. Przez nie jedne firmy tracą szanse na zarobienie pieniędzy, inne je nabywają, a zmienność rośnie.

Jeśli chodzi o walutę

Zmienność waluty - wahania jej kursu. Wpływają na to takie czynniki.

1. Struktura gospodarki kraju

Niektóre kraje zarabiają pieniądze w różnych miejscach na świecie iw różnych branżach. Na przykład chińskie firmy sprzedają swoje produkty na całym świecie i nie są zgrupowane w jednym sektorze gospodarczym. Kryzysy lokalne nie mają większego wpływu na cały kraj. Jednak te kraje, które zależą od jednej branży lub partnera handlowego, są bardziej zagrożone.

Na przykład dla rosyjskiej gospodarki ważny jest określony sektor – ropa i gaz. Z niej pochodzi prawie połowa głównych kierunków polityki budżetowej, podatkowej i celno-taryfowej na 2021 rok oraz na okres planowania 2022 i 2023 roku środków w budżecie. Ale jeśli cena ropy poszybuje w górę, to rubel podąża za nią, daje przykład, co mówią trendy. Makroekonomia i rynki. Kwiecień 2021 Bank Centralny.

2. Płynność

Jest to stosunek podaży do popytu, czyli możliwość szybkiego znalezienia kupującego lub sprzedającego na określony zasób. Im większa płynność, tym mniejsza zmienność. Waluty rynków rozwiniętych, takie jak dolar, euro czy jen, są płynne: są wykorzystywane w handlu międzynarodowym, a oszczędności są w nich przechowywane. Rupia, juan i rubel są uważane za waluty rynków wschodzących, z niższą podażą i popytem.

3. Rozwiązania w zakresie regulacji monetarnych

Decyzja banku centralnego kraju o podniesieniu lub obniżeniu kluczowego kursu natychmiast wpływa na zmienność waluty: jej wartość rośnie lub spada.

4. Okoliczności zewnętrzne

Wpływają nie tylko na papiery wartościowe, ale także na waluty.

Na przykład rubel może spaść z powodu problemów politycznych. Od 2014 r. rubel stracił do dolara 100% w kilku podejściach. W tym czasie na Rosję nałożono kilka pakietów sankcji, oskarżono ją o ingerencję w wybory w USA, a ropa kilkakrotnie potaniała:

Dla porównania, w tym samym czasie korona norweska wzrosła w stosunku do dolara o 33%. Gospodarka Norwegii również jest uzależniona od ropy naftowej, ale jednocześnie zarówno ona, jak i reżim polityczny są bardziej stabilne:

Jak sprawdzić zmienność na podstawie kursów i indeksów

Możesz obliczyć zmienność, obserwując rynek. Ale inwestorzy uprościli swoje zadanie i odkryli, jak szybko ocenić zmienność w przeszłości i przewidzieć ją w przyszłości.

Jeśli mówimy o przeszłości

Ekonomiści stworzyli wiele wskaźników historycznej zmienności, trzy zakorzeniły się wśród inwestorów:

• ATR, średni rzeczywisty zakres, średni rzeczywisty zakres;
• linie Bollingera;
• współczynniki beta (β).

Pierwsze dwa to profesjonalne wskaźniki używane przez traderów. Dostosowują dla siebie formuły wskaźników w specjalnych programach, terminalach handlowych.

Wskaźnik ATR pokazuje stopień zmienności cen. Formuła matematyczna oblicza średnią ruchomą aktywa w czasie, co odzwierciedla jego zmienność. Wskaźnik - na dole obrazu:

Wstęgi Bollingera są nieco podobnym wskaźnikiem, tylko dwa z nich. Pomagają traderom zrozumieć kierunek i zakres wahań cen:

Przeciętni inwestorzy, którzy nie muszą stale monitorować zmienności, używają współczynnika beta. Beta jest publikowana w recenzjach analitycznych sporządzanych przez instytucje finansowe. Można go również znaleźć na stronach przesiewowych - serwisach internetowych, które sortują promocje według różnych filtrów. Najpopularniejszym darmowym testerem zagranicznych akcji jest Marketchameleon, dane o rosyjskich spółkach dostępne są na stronie Investing.

Na przykład producent pojazdów elektrycznych Tesla ma wersję beta 2:

Gdy beta jest większa niż 1, akcje są bardziej zmienne niż indeks giełdowy: cena będzie się poruszać silniej. Jeśli jutro rynek wzrośnie o 10%, to Tesla - dwa razy więcej, o 20%. Jesienią wyjdzie to samo.

Odwrotnym przykładem jest firma wydobywcza złota Polyus, której beta wynosi -0,03:

Jeśli wskaźnik jest poniżej zera, to rynek i akcje spółki poruszają się w różnych kierunkach, a akcje zachowują się spokojniej. Jeśli rynek spadnie o 10%, akcje albo pozostaną na swoim miejscu, albo nawet nieznacznie wzrosną. Takie aktywa nazywane są aktywami defensywnymi.

Należy pamiętać, że wersja beta pokazuje historyczną zmienność: co wydarzyło się w przeszłości. Można się tym kierować, ale nie ma gwarancji, że tak samo będzie w przyszłości.

Jeśli chodzi o przyszłość

Możesz oszacować przyszłą zmienność za pomocą specjalnych indeksów giełdowych. Są to wskaźniki śledzące cenę pewnej grupy papierów wartościowych, która może składać się z setek pozycji. Na przykład indeks giełdowy S&P 500 pokazuje kondycję 500 największych amerykańskich spółek.

Indeks zmienności odzwierciedla oczekiwania inwestorów w przyszłym miesiącu. Najbardziej znanym na świecie jest VIX, obliczany przez Chicago Board Options Exchange. Analitycy biorą ceny opcji miesięcznych i tygodniowych, a następnie tworzą indeks za pomocą złożonej formuły matematycznej.

Rezultatem jest prognoza dziesiątek tysięcy traderów. Jeśli wartość indeksu jest niska, inwestorzy nie spodziewają się gwałtownych wahań cen. Ale jeśli jest wysoki, ceny prawdopodobnie spadną. Co zrobili wiosną 2020 roku:

Rosja ma własny indeks zmienności RVI, który jest obliczany przez Moskiewską Giełdę. Pokazuje oczekiwania rynku rosyjskiego, które często pokrywają się z globalnymi.

Jak samemu obliczyć zmienność

Nieprofesjonalny inwestor nie ma sensu samodzielnie obliczać oczekiwanej zmienności: potrzebuje doświadczenia i zrozumienia rynku instrumentów pochodnych. Łatwiej jest to sprawdzić w indeksie.

Ale zmienność historyczną można obliczyć niezależnie, jeśli naprawdę chcesz. Każdy program arkusza kalkulacyjnego ma funkcję odchylenia standardowego. Załóżmy, że pobraliśmy wyniki codziennego handlu akcjami Tesli za marzec 2021 r., przenieśliśmy plik do Arkuszy Google i trochę go posprzątaliśmy: rozłożyliśmy w różnych kolumnach datę i cenę akcji, przy której giełda zakończyła pracę. Teraz możemy obliczyć historyczną zmienność firmy.

Najpierw obliczamy dzienną rentowność za pomocą prostej formuły: B2 / B1-1. Rozciągamy go do końca i konwertujemy wartość na format procentowy:

Znając rentowność Tesli, możemy obliczyć dzienną zmienność. Matematycy powiedzieliby, że trzeba obliczyć odchylenie standardowe. Po prostu użyjemy formuły ODCH. STANDARDOWE lub ODCH. STANDARDOWE - weźmiemy plon o przedział i ponownie przeliczymy go na procenty:

Okazuje się, że producent ma dużą zmienność. Przypomnijmy, że odchylenie 1–3% jest uważane za niskie.

Jeśli chcesz, możemy obliczyć miesięczną zmienność, w tym celu mnożymy dzienną zmienność przez pierwiastek liczby dni handlowych:

Istnieje trzeci, dokładniejszy sposób mierzenia historycznej zmienności. Jest bardziej odpowiedni dla maniaków matematycznych, wzór wygląda następująco:

Jak zarządzać zmiennością w swoim portfelu

Inwestorzy zarządzają ryzykiem, które wykazuje zmienność, poprzez dywersyfikację i hedging.

Dywersyfikacja

Działa na zasadzie „wiele jajek, wiele koszyków”: inwestor alokuje pieniądze na różne aktywa, które nie są od siebie wysoce zależne. Zestaw podstawowy - obligacje i akcje, od podziału akcji, od których zależy dochód.

Kupowanie 75% obligacji i 25% akcji jest bezpieczniejsze i bardziej opłacalne niż zbieranie tylko „bezpiecznych” obligacji. Jeśli inwestor chce zarabiać jeszcze więcej, musi zwiększyć udział w akcjach lub innych aktywach Vanguard's Principles for Investing Success: niektórzy dodają złoto do portfela, inni wybierają ETF-y, a jeszcze inni inwestują w nieruchomości lub rzadkie trampki.

Wszystko to jest kwestią osobistej tolerancji na ryzyko i rozwiązują to na różne sposoby.

Na przykład Yale University ma fundację, która jest uważana za przykład podziału ryzyka. Prywatnemu inwestorowi nie jest łatwo to powtórzyć: inwestycje typu venture lub finansowanie firmy wymagają dziesiątek i setek tysięcy dolarów. Ale można stworzyć coś podobnego. W 2020 roku portfolio Yale wyglądało tak:

Klasa aktywów	Udział w portfelu
Fundusze absolutnego zwrotu (w tym ETF)	23, 5%
Inwestycje venture	23, 5%
Finansowanie zakupów innych firm	17, 5%
Akcje zagraniczne	11, 75%
Nieruchomość	9, 5%
Obligacje i waluty	7, 5%
Surowce naturalne: metale szlachetne, ziemia, drewno itp.	4, 5%
Akcje amerykańskie	2, 25%

Problem w tym, że dywersyfikacja działa tak długo, jak wszystko jest w porządku. Na spadających rynkach prawie wszystkie aktywa trafiają do: wiosną 2020 r. akcji, złota, a ceny nieruchomości załamały się. Ci, którzy się zabezpieczyli, wygrali.

Hedging

Hedge to sposób na zabezpieczenie się przed ryzykiem finansowym. Jest to rodzaj inwestycji, która zachowuje się odwrotnie niż rynek: jeśli akcje danej firmy rosną, pozycja hedgingowa traci na wartości i odwrotnie.

Inwestorzy profesjonalni ubezpieczają się za pomocą kontraktów futures lub opcji. To jak oczekujące umowy sprzedaży i zakupu. Na przykład jeden inwestor zgadza się sprzedać akcje w ciągu miesiąca po wynegocjowanej cenie. A drugi zobowiązuje się go kupić. Wygląda na proste, ale w rzeczywistości są to bardzo złożone i drogie narzędzia.

Prywatny inwestor może się ubezpieczyć, jeśli otworzy krótką pozycję, krótką: pożycza aktywa, sprzedaje, a potem taniej odkupuje. Niebezpiecznie jest skrócić bez specjalnej wiedzy, ponieważ jest to zakład przeciwko całemu rynkowi, który może nie spaść.

Odwrócone ETFy są znacznie bezpieczniejsze dla inwestora. Są to te same fundusze giełdowe, tyle że poruszają się w przeciwnym kierunku i rosną na spadającym rynku. Trudno je kupić w Rosji, ale wkrótce pismo informacyjne o dopuszczeniu do publicznego obrotu w Federacji Rosyjskiej zagranicznych papierów wartościowych, być może to się zmieni. Bank Centralny proponuje uproszczenie wejścia na rosyjski rynek funduszy zagranicznych. Jeśli projekt zostanie zatwierdzony, globalne firmy zarządzające aktywami mogą stać się bardziej dostępne dla inwestorów.

Rzeczy do zapamiętania

1. Zmienność to niestabilność cen aktywów. Przy dużej zmienności cena zmienia się o kilkadziesiąt procent dziennie. Na niskim oscyluje w granicach kilku procent. Im wyższa zmienność, tym większe ryzyko.
2. Czasy dużej zmienności są niebezpieczne dla inwestora nieprofesjonalnego. Niepewny siły i wiedzy - poczekaj, aż rynki się uspokoją.
3. Zmienność poszczególnych aktywów zależy od kraju, branży, sprawozdań finansowych, polityki i setek innych czynników.
4. Inwestorzy mogą sami obliczyć zmienność, ale łatwiej jest badać strony internetowe, które publikują wskaźniki beta i indeksy zmienności VIX i RVI.
5. Najłatwiejszym sposobem ograniczenia zmienności jest inwestowanie zgodnie z zasadą „wiele jajek, wiele koszyków”: inwestowanie w aktywa, które nie są od siebie wysoce zależne.